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【財經分析】6家上市航司2021年合計虧逾360億元 僅兩家贏利

來源：新華財經

自2020年新冠肺炎疫情暴發以來，航空業進入“低迷期”，油價上漲加劇經營困境，業績巨虧成普遍現象。6家A股上市航司合計虧損367億元，海航和春秋航空扭虧為盈主要是因為財務調整，扣非后兩家同樣虧損嚴重。

自2020年新冠肺炎疫情暴發以來，航空業進入“低迷期”，油價上漲加劇經營困境，業績巨虧成普遍現象，民航業成疫情影響最大的行業。6家A股上市航司合計虧損367億元，海航和春秋航空扭虧為盈主要是因為財務調整，扣非后兩家同樣虧損嚴重。

油價上漲加劇經營困境。以六大上市航司為例，成本方面，油價上漲給航空公司造成了巨大損失。據新華財經統計，國有三大航——國航、東航、南航全年燃油成本分別為207.04億元、205.93億元、255.05億元，同比上漲39.73%、48.79%、35.69%。民營三大航——海航、吉祥、春秋全年燃油成本分別為90.45億元、33.37億元、33.6億元，同比上漲44.98%、53.09%、46.64%，營業成本的大幅攀升挫傷年度業績。因油價持續上漲，多家航司于3月31日宣布調整國內燃油附加費收取標準，800公里以上航段每名旅客收取100元。

油價上漲加劇經營困境 三大國航日均虧損逾1億元

2021年，受新冠疫情影響，全球航空業形勢依然嚴峻。國際航線投入仍受限，很多國家尚未恢復到正常水平，國內客運市場流量大幅波動，經營效益改善難度日益加大。此外，油價攀升、匯率波動等因素也會對經營盈利產生較大影響，同時主業相關投資企業亦受到嚴重影響。

國際航協表示，2021年新冠疫情持續沖擊航空運輸業，6家A股上市航司合計虧損367億元，僅*ST海航和春秋航空實現盈利，但均為財務調整后獲得。三大國有航司2021年合計虧損約409億元，較2020年虧損再增加逾一成。如果按天來計算，三大國航2021年每天虧損約1.12億元。國際航協預計，2022年仍將維持虧損狀態，形勢依然嚴峻，但鑒于旅客的積極出行意愿，行業有望持續復蘇。全球航司需大幅削減成本，持續調整業務。

具體來看，中國國航虧損額最高，凈虧損高達166.4億元，扣非凈虧損為170.6億元，中國東航和南方航空分別凈虧損122.14 億元和121.03億元，扣非凈虧損分別為135.41 億元和126.3億元。

國有三大航公告稱，新冠疫情在全球持續蔓延，國際航線投入仍受限，國內客運市場流量大幅波動，經營效益改善難度日益加大。此外，油價攀升、匯率波動等因素進一步增大了經營難度，同時主業相關投資企業亦受到嚴重影響。

2021年各項運輸指標整體低迷依舊，客座率也處于整體下降的狀態。以南方航空為例，載客人數方面，港澳臺航線14.78萬人，減少30.71個百分點。國際航線63.99萬人，減少76.57個百分點，國際地區業務收入同比減少8.68%。客座率方面，國際航線客座率減少幅度最大，為50.49%，減少14.08個百分點。港澳臺航線為32.93%，同比減少10.47%。即使是相對活躍的國內航線，客座率也有輕微減少，從2020年的72.26%降至2021年72.15%。

海航、春秋扣非后仍虧損 民營航空更需化解成本端壓力

民營航司中，吉祥航空亦錄得虧損，凈虧損擴大至4.98億元，扣非凈虧損為6.66億元。2021年營業收入117.67億元，而營業成本達133.7億元。不過，成本反超收入已成為各大航司的“通病”。

目前，上海正處于疫情防控關鍵階段，以上海虹橋、浦東兩場為主基地機場的吉祥航空，受疫情影響，業績考驗將進一步加大。截至2021年期末，吉祥航空短期借款和一年到期的非流動負債合計達124.38億元，而吉祥航空2021年期末的貨幣資金為11.46億元，流動資產合計36.58億元，短期流動性壓力仍成為投資者關注重點。

吉祥航空稱，疫情對航空運輸業影響直接，2021年3月起至7月中下旬，國內疫情未出現散發，國內旅游、公商務出行需求迅速提升，吉祥航空上半年業績即扭虧為盈。但7月底開始，全國多地出現多點零星散發病例及局部聚集性疫情并持續至今，同時境外輸入病例不斷增加。吉祥航空以上海、南京為主要運行基地，由于上海及南京等周邊地區多次出現“帶星”，嚴重影響旅客出行意愿，致使公司下半年以及全年的經營業績出現了較大額虧損。

而作為盈利的兩家民航之一——春秋航空則因處置長期資產利得和財政補貼等非經常性損益影響，實現凈利潤3911萬元;扣非后則虧損1.1億元。但春秋航空指出，在內外交困下，低成本航空經營模式的韌性和公司在疫情期間開源節流、提升精細化管理能力的經營優勢，達成了保安全、促增長的年度經營目標。2021年，公司可用座位公里、旅客運輸量、平均客座率水平同比分別上升9.62%、14.58%和 3.2 個百分點，同時非油單位成本同比下降，客公里收益也同比上升。

此外，剛剛完成破產重整的原海航系上市公司*ST海航4月30日發布了歸屬新東家后的首份年報：2021年度實現歸屬上市公司股東的凈利潤47.21億元，而2020年同期為虧損640.03億元，扭虧主要源于債務重組帶來的非經常性損益。若扣除非經常性損益，*ST海航歸屬上市公司股東的凈利潤實際仍為虧損107.01億元。同時，由于債務重組帶來凈利潤轉正，*ST海航將申請撤銷退市風險警示。

同時，*ST海航還實現了資產轉正。截至2021年末，*ST海航凈資產為84.9億元，而2020年末的凈資產為-283.72億元。不過，截至2021年末，*ST海航的負債率仍達到了94.07%，而同行業的國航、東航、南航、春秋、吉祥資產負債率分別為77.93%、80.84%、75.08%、64.13%、76.97%，均低于*ST海航負債水平。航空運輸業是一個高負債率的行業，各航司資金壓力何解，或開辟新的業務增長點，例如瞄準貨運市場抬升營收等仍需關注。(丁晶) 

關鍵詞： 民航業虧損 民航業低迷 民航客運市場 上市航空公司